風電確實不太透明，行業競爭格局也是卷的不行，都是苦逼行業，需要靠量跟降本增效，這錢確實不好賺！好在有些企業估值也不是那么貴！摸索那么久還是沒看得懂明陽4季度跟1季度到底是咋回事，不賺錢也不至于做到虧本啊，這量出的有點寒顫，太小了。

1.凈資產280億；市值470億；470-280=190億

2.從近兩年看明陽4費的控制相對其他家要強5個點左右。而且電場銷售可以平滑利潤，預計明陽內部凈利潤應該會控制在10%左右浮動！

(資料圖片)

3.明陽在手1.5G+擴建3.5G=5G左右的容量；此部分按1500元/KW來算的話。預計可以至少創造75億利潤；190-75=115億

4.23年明陽預計可定要賣電場才能平滑利潤；電場毛利潤預計在22個點左右，如果要賺10億收益至少要有10/0.22=46億營業額；去年銷售額307億做了7個多GW;今年Q1陸風0.94GW;27.2億營業額；虧本

5.風電是個苦逼行業。一定要靠量來平滑四費；否則費用高的嚇死人！明陽的優勢也就在于降本增效比其他幾家做的好一些，如果量不上來也是卵的，看看第四季度跟第一季度就知道了！預計未來2.3.4季度平均3GW是要做的；按1季度最差標準來27.2/0.94=29億

29億*3GW/月*3個季度=261億；所以至少今年風電營業額肯定大于261億。（1季度價格底部區間，而且這個29億是按陸風來算的，海風價格肯定遠遠高于這個價格，未來3個季度9GW的風電肯定不可能全是陸風）

6.所以明陽今年業績至少是46+261=307億；純利10%；最差30.7億肯定是有的！

7.470/30.7=14.5PE;實際PE應該是低過14.5倍的；

8.115/30.7=3.7年；除了凈資產；明陽 也就溢價3.7年。未來電力資源增長量是靠清潔能源補上去的，其中風電占了一大部分。還有未來以小換大，1萬8千公里海岸線。以及風電的出海還有降本增效，卷過一段時間，就還跟光伏一樣海內外無敵了。

所以多少價值劃算，一千個人有一千種想法，有人覺得7.8pe也貴，有人覺得25PE都是便宜的，關鍵在各自的思維里，短時間在手上有籌碼的人手中定價，長時間是價值均值回歸定價，在哪個階段哪個區間買合適，那就真是一門藝術?？锤髯缘臅r間成本是否劃算了??！