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中銀國際證券股份有限公司楊思睿,劉桐彤近期對安博通進行研究并發布了研究報告《與百度打造AI+安全，行業客戶有望進一步拓展》，本報告對安博通給出買入評級，當前股價為41.06元。

安博通(688168)　　4月28日，公司發布2022年年報和2023年一季報、22年實現營收4.6億元(+16.6%)，歸母凈利-846.2萬元(-111.7%)，扣非歸母凈利-2154.3萬元（-134.2%）。23年一季度營收5187.81萬元（-1.7%），歸母凈利-4646.5萬元（-106.4%），扣非歸母凈利-4704.2萬元（-96.4%），一季度利潤下滑存在部分網安行業季節性因素。公司達成與百度AI+安全合作，維持買入評級?！　≈卧u級的要點　　與百度達成合作，AI技術有望深度賦能網安業務。4月10日，安博通官微宣布與百度達成多個網安AI產品的合作，后續公司將發布基于百度AIInside的產品和解決方案。安博通原創的可視化網絡安全技術與百度的AI能力強強聯合，將會進一步賦能公司業務，后續有望實現漏洞發現、事件響應、釣魚檢測等功能，并開發基于行為的AI安全工具以應對人工智能生成的攻擊?！　〗洜I韌性凸顯，安全管理與安全服務收入高速增長。2022年在宏觀經濟下行的情況下，公司營收實現快速增長。其中安全網關實現營收3.2億元（+4.9%）；安全管理品類增速顯著，實現營收1.0億元（+63.6%）；安全服務業務受益于品類持續提升，實現營收3,112.5萬元（+44.6%）。公司基石業務安全網關穩健增長，彰顯經營韌性；安全管理與安全服務增速亮眼，有望成為公司增長新動力?！　′N售研發投入加大，行業客戶進一步拓展。2022年歸母凈利下滑主要是由于公司加大銷售、研發投入力度，其中銷售費用同增50.5%，研發費用同增11.7%。3月，公司官網宣布達成與中國電某省級分公司達成關于零任項目的合作。公司大力開拓市場份額，行業客戶種類得到拓展，有望進一步釋放營收潛力?！　」乐怠　☆A計2023-2025年歸母凈利潤為1.2、1.5和1.8億元，EPS為1.52、1.95和2.37元(考慮公司加大銷售投入力度，下修24%-27%)，對應PE分別為27X、21X和17X。公司作為百度AI+安全合作伙伴，有望充分受益。維持買入評級?！　≡u級面臨的主要風險　　客戶拓展不及預期；費用管控不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中國銀河吳硯靖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為61.25%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.05億，根據現價換算的預測PE為27.93。

最新盈利預測明細如下

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為74.72。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，安博通（688168）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍0 ~ 5星，最高5星）

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